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■天鹏 随着除夕市场布局进入关键期，中金证券、东莞证券、财新证券等纷纷发布研究报告，均认为A股市场将进入复苏和估值发展周期，迎来新的看涨窗口。在笔者看来，不少金融机构对除夕的A股行情充满期待，其信心主要来自政策、估值、盈利、资本四个核心方面的大力支持。这四个支撑位清晰地表明了A股市场的长期向好趋势。一是政策联动，打造“安全缓冲”，定调护市场。稳增长政策与资本市场双向赋能。改革为跨年市场提供了预期的明确支撑和制度保障。宏观层面，随着中央经济工作会议临近，逆周期调节、跨周期调节政策持续实施，财政政策扩张性和货币政策精准性不断提高，不仅带动实体经济复苏，也为资本市场创造了稳定的宏观环境。改革方面，《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》提出“提高资本市场体系的综合性和适应性”。外部的不确定性，也为跨年市场的开放提供了坚实的政治基础。其次，历史低估值强调“物有所值”，这是开放市场的一个关键吸引力。目前历史上A股的低估值为资金配置提供了充足的安全边际，也是新年市场启动的重要基础。第三，经济稳定进步将夯实“基本面”，为市场上行注入核心动力。实体经济强劲复苏和利润改善将支撑年末市场的启动。 2025年前三季度，我国国内生产总值（GDP）比上年增长5.2%，经济运行继续保持稳中有进、稳中有进的发展态势。更重要的是，经济结构的持续优化为资本市场提供了高质量的增长目标。前三季度，规模以上高技术制造业增加值同比增长9.6%。与生产力相关的新领域的技术进步和产能释放正在加速提升。消费持续改善，服务业持续提质扩容。这些领域的企业盈利预期持续改善，市场估值体系正在重组。第四，精准融资提供“流动性”，为上涨的市场注入活力。充足、精准的流动性注入，将为跨年市场的开盘提供必要的资金保障。 2025年以来，人民银行通过增发中期授信、回购等工具持续增加中长期流动性，有效降低资本市场融资成本，增强资本资产配置吸引力。值得注意的是，货币政策坚持“精准、调节、平衡”方向，引导资金持续流向科技创新、生态、低碳排放、促进消费等重点领域。消除经济脆弱性，避免流动性松弛，确保资金真正服务企业。经济复苏，企业利润改善。从政治支持到估值下降，从利润恢复到金融支持，四大方面的共振形成了完整的长期改善的逻辑链。A股价格。尽管A股市场短期仍维持震荡，但政策、估值、盈利、资金打造的“多重安全垫”为市场持续前进提供了有力保障。
（编辑：蔡青）
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