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■ 苏向高 中国上市企业协会近日发布的2025年10月月度统计报告，为观察经济转型提供了清晰的截面视角。数据显示，10月末，境内股市上市公司5452家，境内上市公司市值107.32万亿元，创近四年年末最高。在数字的表面之下，市场结构正在发生重大变化。改写行业格局、重新定位企业市场价值、加速跨境上市，构成当今资本市场最显着的三大变化。资本市场结构的变化通常先于宏观周期的变化。上述更改不会这不是一朝一夕的事，而是长期演变的结果。这既是市场的自发演化，也是资本层面对经济转型提升的预判。通过月报的众多细节，作者发现三个主要趋势日益凸显。首先，制造业和科技产业的崛起重塑了经济增长的核心。资本市场产业结构的变化首先体现为渐进方向的变化。今年前10个月，制造业上市公司净增71家，房地产、金融业上市公司净减少。更具象征意义的是，按照10月收盘价计算，电气、电子和通信制造子行业市值为24.29万亿元，连续四个月超过金融业。这不仅代表了一个c这不仅是行业发展方向的转变，也标志着资本市场价值基础从传统资产型行业向高端制造和科技创新型行业的转变。制造体系不断完善，增强经济增长韧性。技术密集型产业快速增长有效延续了前期势头，为经济保持适度增长提供了支撑。高端制造业的创新溢出促进了全要素生产率的提高，使经济发展从规模扩张转向质量提升。与一些过度依赖服务业、面临去工业化的发达国家相比，我国制造业正在稳步迈向高端制造，对全球供应链的变化表现出强大的韧性。二、市场分化强化，资源效率提高资源配置得到极大改善。与此同时，公司市值结构正在发生新的重组。 10月底，今年新增1万亿元以上市值公司1家，新增36家千亿元以上市值公司，而20亿元以下市值公司减少419家。全市场平均市值64.97亿元，较9月有所增加。这表明市场优胜劣汰正在加速，资本日益向先进、创新型企业集中。这种差异化不仅创造了更加稳定的市场结构，而且有利于运营和公司治理的改善。从制度上看，注册地改革强化了市场的定价功能，让资金更加精准地流向地区。这是创新因素最活跃的地方。国际经验也表明，市场越成熟，大企业就越能利用资本力量促进产业技术的复制。我国当前的结构分化是资本市场走向成熟的必由之路，也将有助于资本市场走向成熟。我们将组建一个更具国际竞争力的企业集团。三是资本市场双向开放深化，全球资源配置能力增强。资本市场国际化进程也在加速。截至10月底，今年新增A+H股公司14家，境外上市全国企业80余家。企业融资“全球化”日益普遍，已成为我国资本市场双向开放的重要标志。这种变化不仅带来了网络的扩展融资渠道的提高，也是治理水平、国际竞争力和全球资源配置能力的提高。境外上市公司将受到更严格的国际监管，以弥补治理缺陷。国家机构将面临国际竞争，这将导致制度的进一步完善。从更宏观的层面看，企业主动融入全球资本网络，将强化我国在全球产业链中的地位，让资本市场服务更广泛的国家战略。展望未来，资本市场结构优化进程将继续推动经济高质量发展。行业增长潜力将重新调整，资本流动将进行重组。市场差异化的加速成熟提高了整体效率。如果我们继续深化双边开放，增长领域就会不断扩大。三种力量汇聚在一起创造了一个m矿石弹性和动态的市场基础设施。资本市场结构的任何变化都将为我国经济注入新的长期动力，为我国现代化经济体系奠定坚实的基础。
（编辑：蔡青）
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