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中国经济网编者注：南方都市报近日发表题为《真石股份迈向A股首次公开发行：拟募资40亿美元，但面临关联交易质疑重重》的报道。据报道，11月18日，上交所官网发布消息称，经会议审议通过了振实股份IPO审核。此次A股上市举措之前，真石股份的前身湖成股份于2015年12月通过湖成控股在香港联交所上市，并于2019年7月被私有化退市。根据A股上市招股书，真石股份拟募集资金39.81亿元，主要用于建设玻璃纤维及复合材料生产基地。阿斯产品。材料生产基地、建设西班牙生产基地、研发中心、信息化建设项目。招股书信息显示，振石股份是一家主要从事清洁能源领域纤维增强材料研发、生产和销售的国内高新技术企业。从业绩来看，振石股票近年来波动较大。公司2022年至2024年营业利润分别为52.67亿元、51.24亿元、44.39亿元。同期归属于母公司净利润分别为7.74亿元、7.90亿元、6.06亿元。其中，由于业绩波动，招股书称，由于行业供需变化，公司产品销售价格也将同时下降，导致2022年至2024年主营业务收入整体呈下降趋势。2025年第一季度实现利润53.97亿元，同比增长77.06%。同比。年。然而，该公司的净利润并没有以同样的速度增长。同期归属于母公司净利润6.03亿元，较上年同期增长40.32%。招股书显示，净利润增速低于营业收入增速的主要原因是产品结构和客户结构发生变化，主要商品价格上涨，溢价无法被销售方充分吸收。解释是，这是由于物价上涨、外汇损益波动等因素造成的。招股书显示，公司实际控制人为张玉强、张建冠，通过桐乡华嘉、桐乡泽世、振世集团共同控制公司96.51%的股份。张建侃 任正氏总裁他的另一个职务是担任上市公司中国巨石的董事。截至2025年三季度末，张玉强控制的振石控股集团有限公司持有中国重石16.88%的股份，为中国重石第二大股东。两家公司之间的联系并未就此结束。招股书显示，华树脂也是振石股份最大的供应商。 2022年至2024年收购金额分别为21.12亿元、18.95亿元、20.37亿元，占比由68.97%上升至76.53%。 2025年上半年采购金额15.32亿元，占比维持在72.36%的高位。振石股份收购中国巨石也多次引起监管机构的关注。在上交所于7月19日发出的第一封问询函中，上交所在10月23日发出的第二封问询函中询问请振实股份说明关联交易价格公允性、是否存在向发行人或关联方转移利益、关联交易对发行人管理独立性的影响、是否构成对中国树脂的依赖等。振实股份在回复中表示，出版商与华树脂是独立的法人实体，拥有完整的采购、研发、生产、销售体系。两家公司都是产业链供需领域的领先者。报告期内，发行人风电用纺织面料市场占有率全球第一，风电拉挤型材销量全国第一。按产能计算，中国巨石是全球最大的玻璃纤维供应商。出版商与中国树脂基于各自的产业链地位和比较优势，建立了通过长期合作建立稳定、持续的战略合作关系，让双方在业务上相互促进，实现互利共赢。 11月18日召开的沙交所上市审核委员会2025年第55次审核会议上，现场提问再次聚焦关联交易相关问题。根据会议结果公告，上市审核委员会要求发行人与会代表从价格标准、决策程序、第三方采购价格、华树脂向第三方销售价格等方面说明发行人与华树脂关联交易的公平性，并根据关联方采购价格、采购比例、客户对原材料认证要求等情况说明发行人对华树脂的严重依赖程度，并说明相关风险提示是否充分。此外，代表上市发行人的董事还必须说明对发行人未来业绩稳定性的影响以及相关风险主体的警示是否充分，考虑到发行人产品领域主要客户国内产能扩张、来自中国的树石玻纤价格上涨等。据深圳商报/读川客户报道，“IPO雷达|振石股份将在巨石大会召开”。 “依赖”需化解，高负债压力下将配置11亿元。振石股份拟上市，募资最多39.81亿元。不过，该公司2022年、2023年累计现金分红达到11.4亿元，直接占其普通利润的70%。债务方面，公司2022年底至2024年底、2025年上半年资产负债（合计）比率分别为71.53%、71.30%、67.77%和69.27%。主动负债关系相对较高。这主要是由于报告期内公司融资渠道较为独特，主要通过银行贷款满足公司扩大生产经营规模的流动资金需求。截至2025年6月，公司短期债务余额18880亿元，占流动负债总额的40.30%，长期债务余额27880亿元，一年内到期的长期债务余额6.05亿元，金融机构借款占债务总额的69.68%。全部的。振实股份坦言，随着企业规模不断扩大，公司债务总额将增加，可能面临短期偿债能力下降、资产负债率上升的可能性。（编辑：蔡青）中国经济网指出：股市信息由合作机构和媒体提供。这是个人看法f 作者。仅供投资者参考，不构成投资建议。投资者采取相应行动，风险自担。